上市服企扎堆减持“疯狂” 大幅减持存几大猜测

　　今年上半年，服装行业频见持股超过5%的机构投资者减持，如今这股减持热却从机构投资者转向服装上市公司的控股股东。就在过去一个月内，发布公告称控股股东拟减持的服装上市公司就达到6家，其中不乏减持比例超过10%的，甚至有高达27%的。最有代表性的美邦服饰，就以10%的股份，为他的大股东套现获利22.02亿元。在香颂资本执行董事沈萌看来，如果是小额度的减持，可能是控股股东处于资金配置的考量;如果是短期大额度减持，则有可能是控股股东拟重组或为更换主业做准备;若减持后仍属绝对控股股东，则是控股股东高位套现的可能性大一些。

　　十亿级别的获利

　　减持可以说让一众上市公司的控股股东大赚了一笔。在4月初公布控股股东减持信息之后，2015年4月9日至4月10日，华服投资减持了5055万股，即5%的股权，减持均价为21.17元，获利10.7亿元;4月15日，华服投资再减持了5%的股权，此次减持均价为22.39元/股，套利11.32亿元。两笔减持，华服投资“套现”了22.02亿元。

　　尽管富安娜控股股东仅减持了2.71%的股权，但却收获了3.86亿元。其他几家服装上市公司在发布控股股东减持公告之后暂未开始减持，但若以其发布公告的前一个交易日的收盘价算，计划减持12%的搜于特、拟减持3%的百圆裤业、分别准备减持14.67%和27%的九牧王和罗莱家纺，以及计划减持2.71%的富安娜，他们的控股股东分别可以获利27亿元、6.997亿元、18.13亿元、64.18亿元。

　　不过，服装上市公司控股股东为何集中扎堆减持套现这不得不回顾下今年以来服装股的行情。在重组并购、员工持股、高转送等利好消息的刺激下，尽管对公司业绩暂时难有明显的刺激，但服装上市公司的股价经历过一轮暴涨。

　　以百圆裤业为例，今年以来宣布了4宗投资，分别是出资跨境电子商务公司深圳前海帕拓逊、受让跨境电商综合服务商广州百伦贸易的股权、购买深圳环球易购电子商务有限公司以及投资深圳通拓科技，4宗投资共砸下了11.46亿元，百圆裤业甚至拟更名“跨境通宝”，发力跨境电商。其股价也随之水涨船高。从今年第一个交易日到6月5日，百圆裤业的股价从28.82元涨至106.98元，大涨271.2%。

　　股价的猛烈飙升或者让这些上市公司意识到潜在的危机。罗莱家纺董秘田霖对媒体的回应或诠释了大家纷纷减持套现的真实想法。“本身大股东有一些资金的安排，还有一个就是最近感觉整个股市太热，创业板估值100倍了，中小板也70-80倍了，比正常20-30倍的估值高出很多。我们判断今年下半年可能会有一些调整，甚至可能就到顶了。”

　　而在香颂资本执行董事沈萌看来，服装上市公司控股股东的大幅减持存在集中可能性。“如果是小额度的减持，可能是控股股东出于资金配置的考量;如果是短期大额度减持，则有可能是控股股东拟重组或更换主业做准备;另外如果控股股东还有除服装上市公司之外的其他资产，如果他现在不看好服装行业，则可能会趁高位套现。”沈萌对记者表示。不过沈萌也指出，如果减持后，控股股东仍是绝对控股，其要高位套现的可能性会大一些。

　　以最近公布控股股东减持的搜于特为例。根据交易软件行情信息显示，复权后该公司近期股价已经达到2011年上市以来的最高点。在准备向资本+管理转型后，公司股价2015年以来已累计上涨了169.2%，特别是5月以来公司股价表现更为强势，从5月初至今的一个多月时间，公司股价已累计上涨了62%。

　　引发股价激烈振荡

　　尽管上述上市企业控股股东的减持多选择通过大宗交易系统进行，理论上不会对二级市场造成太大影响。但事实上，当减持公告发布之后，还是波及了其股价。

　　就在九牧王宣布控股股东减持计划的当天，其抛出了全资子公司拟发起设立互联网时尚产业基金的计划，基金规模为10亿元，全资子公司作为基金有限合伙人，拟认缴金额为人民币9.9亿元。虽然有着设立产业基金这个利好消息的抛出，但是其股价依然遭遇了三日连跌，6月2-4日三个交易日，累计跌幅高达14.65%。

　　而股价同样大幅下挫的还有罗莱家纺，其控股股东不超27%的减持比例一公布，给投资者带来了一个“噩梦”。在5月27日午间公布了这个信息之后，当日股价大跌7.83%。

　　相较而言，美邦的做法很“粗暴”，但是也很奏效。就在美邦发布控股股东减持公告之前的3月30日，在净利润同比下滑六成多的背景下美邦发布了每10股转增10股送5股及派现1元的“高送转”公告，3月31日收获一个涨停。4月3日晚间，控股股东减持公告发布，其股价反而出现一波狂涨，在4月7、8、9日三个交易日出现三个涨停。随即美邦服饰分别于4月9-10日和15日减持，前后两次减持均价分别为21.17元和22.39元，控股股东华服投资及其一致行动人胡佳佳合计减持了10%的美邦股份，累计获利22.02亿元。

　　在时机的选择上，美邦要比其股东华润深国投信托有限公司准。华润深国投信托有限公司在4月1日至20日，通过深圳证券交易所集中竞价系统悉数减持了手上所持有的美邦5%的股权，均价仅为17.66元。

　　不过对上市公司的“高转送”，沈萌给出了另外一种解读。“看起来对投资者是一个利好的消息，但实际上并不是利好。”沈萌认为，如果公司利润没有上涨，增加股份，反而摊薄了收益。

　　对于服装上市公司股价的节节攀升，沈萌坦承，现在不同市场、板块、行业都在不断上涨，但是却遇到一个瓶颈，这些资金进入不了实体经济，提升不了实体经济。不可否认的是，目前服装行业仍处于调整期。服装零售专家、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄也对记者表示，服装行业闭着眼都可以挣钱的时代已经过去了。

　　在程伟雄看来，现在行业要回归到把门店管好、把品牌做好、与消费者对话、做好产品的研发。不过程伟雄也指出，在这个调整过程中，即使做了这些工作，业绩也不见得就会好转，这个过程会非常痛苦。