【中国经济时报】核电巨头A股上市“雷声大雨点小”

　　国际知名咨询公司Frost&Sullivan最新报告预计，中国未来10年核电市场总投资额将达到9800亿元，年平均投资额接近1000亿元。根据此前政府相关权威人士透露出来的规划，截至2020年，核电装机规划由3500万千瓦目标上调至8600万千瓦，未来10年核电行业将进入快速发展期。

　　接受中国经济时报记者采访的专家表示，为了适应我国核电行业快速发展的投资需求，利用资本市场，上市融资成为核电企业的首选途径。但诸多不确定因素的存在，使其上市的进程不会很快。

　　据记者了解，在新能源企业掀起上市热潮同时，此前一直谨慎探索资本之路的中核集团、中广核集团、中核建集团、国家核电技术公司都将上市计划提上了日程。

　　“核电企业上市是合情合理的事情。”广发证券一位不愿具名的分析师告诉中国经济时报记者，要改变我国以火电为主的电源结构，发展核电、水电等是必然选择。四大核电企业上市融资有利于加快企业的进一步发展，实现整个核电行业的跨越式发展。

　　中信建投证券分析师程建国在接受中国经济时报记者采访时表示，在我国发展非化石能源的大背景下，未来10年核电产业进入快速发展期。上市融资可以增大核电企业的资本金，解决核电项目在建设过程中的资金来源难题，也有利于理顺核电企业管理体制、优化核电企业发展结构。

　　由于核电工业的发展涉及国家核安全问题，对于核电企业的上市，相关管理部门一直持谨慎态度，但核电企业上市是行业发展大势所趋，因而，核电企业选择何种方式上市至关重要。

　　“核电企业上市的方式由其自身的发展战略和业务的成熟度来决定。”程建国表示。

　　据悉，中核集团由于涉及部分军工业务，整体上市还有许多工作要做，采取“主业上市”的方式。中核集团成立了全资子公司中核核电有限公司作为上市主体，受让原中核集团持有的6家核电企业全部股份，对投资控股的核电公司行使出资人权利。中广核集团则计划借壳上市，目前上市主体尚在洽谈中。国家核电技术公司已确定整体上市的上市路径，预计将于2012年实现上市。中核建设集团也将采取整体上市的方式，其成立股份公司并择机上市的方案已经通过六部委的会签，正在上报国务院。

　　“上市后，核电企业融资渠道将进一步拓宽，融资能力得到增强，能够为核电建设筹措大量资金，促进企业做大、做强，增强可持续发展能力。与此同时，上市后，公众对核电企业的发展要求将会更高，来自各方面的监管将会更加严格，从而促使核电企业自觉规范自身的经营管理行为，增强盈利能力。”接受中国经济时报记者采访中投顾问研究员周修杰认为，核电企业的上市也将进一步推动我国核电发展市场化进程。

　　上市进程难确定

　　厦门大学能源研究中心主任林伯强告诉本报记者：“核电企业上市叫得很响，但由于自身发展存在诸多不确定性，上市没有他们说的那么快。一方面，尽管现在核电企业盈利状态不错，但有很多是在建项目，未来收益存在不确定性，面临投资者是否认可的问题。另一方面，核电大规模发展存在诸如技术等的不确定性，很多关键技术还是引进国外的。”

　　据了解，中核核电有限公司最初计划是在9月30日之前把有限公司转变为股份公司，但由于股份制改造工作并不顺利，被推迟到年底，后续工作也随之延后。据中核核电有限公司总经理陈桦透露，材料已经上报国务院，批准的时间很难掌握，最终确定战略合作伙伴在等待国务院的批复。

　　业界人士认为，中广核集团作为全球目前在建核电项目最多的企业，上市是其未来做强做大的必然选择。但由于其与中核集团存在产权上的纠葛，上市也不会很快。

　　“核电企业资产庞大，产权复杂，理清产权关系、顺利完成股份制改革，需要花费巨大精力和时间。”周修杰表示。

　　据记者了解，中广核集团成立之初，在政府的主导下，中广核从原核工业部继承了部分股权，但这部分股权为中核集团所有，占中广核集团股权的45%。为了保证中广核集团滚动发展，政府规定中核集团持有的股权不能从中广核集团获得分红。这使得两方面不知该如何将这部分资产定位。

　　“上市公司最关键的是独立性，资产必须要清晰。” 程建国告诉本报记者，中核和中广核破解股权难题还需进一步沟通，上市进程很难把握。

　　周修杰告诉记者，当前我国资本市场行情并不十分乐观，资本市场也存在许多不完善和需要规范的地方，虽然核电行业当前发展势头良好，投资回报稳定，但是受资本市场环境影响，核电企业上市也面临诸多不确定性因素。尽管核电企业早就在探索上市事宜，但是由于我国核电市场并未完全开放，核电管理体制繁杂，核电企业资产庞大，产权不甚明晰，因此，国内核电企业上市一直没有迈出实质性步伐。

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