西南合成收购北医医药将形成良好协同效应

　　文/中投顾问

　　近日，西南合成发布公告拟向北大国际医院集团发行股份购买其持有的北京北医医药有限公司100%股权，资产预估值为1.34亿元，发行价格14.47元/股，预计发行股份数量926万股。由于北大国际医院集团合计控制西南合成50.86%股份，因此此次交易属于关联交易。

　　中投顾问医药行业研究员蒋华阳指出，西南合成作为方正集团旗下唯一的医药制造业上市公司，无疑是方正集团医药板块的产业整合平台。而通过本次交易，西南合成将拥有北大国际医院集团的医药物流及销售平台资产，这些资产的注入，有利于上市公司减少关联交易、增强独立性，并完善上市公司营销网络，从而促进公司未来业绩高速发展。

　　蒋华阳指出，北医医药是以中成药、化学原料药、西药制剂、医疗器械等销售为主的专业医药物流公司，同时也是方正集团重要的医药物流销售平台。北医医药目前已形成了立足北京，辐射东三省的稳定渠道网络，拥有优质和稳定的供应商及客户。根据中投顾问产业研究中心资料显示，今年1-9月，北医医药实现营业收入3.73亿元，净利润1275万元。

　　中投顾问研究总监张砚霖指出，西南合成的主营业务为医药原料药及制剂的生产，是国内重要的原料药生产基地之一。长期以来，西南合成一直在找寻优质的医药物流资产，而此次收购北医医药将使西南合成获得更加完善的医药销售网络。此次收购后不仅可以使西南合成与北医医药形成良好的优势互补，而且也可以得到优质的协同效应。

　　中投顾问发布的《2010-2015年中国医药行业投资分析及前景预测报告》指出，北医医药旗下的武汉叶开泰医药科技有限公司占有武汉市医疗机构中成药80%的市场份额。而这些优质的资产注入西南合成，不仅可以减少关联交易，避免产生竞争成本，还可以完善上市公司的营销网络。而协同效应的加强也将进一步增强西南合成的盈利能力。