中海油参与BP竞购 独享百亿资产风险大

　　文/中投顾问

　　日前有外电消息称，中国石油企业中海油或将以102亿美元的价格收购BP所持阿根廷能源公司Pan American Energy(泛美能源)高达60%的股份。这是英国石油公司为应对墨西哥湾漏油事件出售旗下资产以来，中国油企有可能获得的首个BP资产。

　　中投顾问能源行业研究员周修杰指出，中海油对BP在阿根廷的油气资产觊觎已久，只是苦于一直未找到合适的出手机会。此次中海油若竞购成功，不仅能够充实自身的油气资源储量，并为其布局“南美战略”、进军南美市场奠定更加坚实的基础。

　　泛美能源公司是阿根廷第二大油气生产商、第一大原油出口商，也是阿根廷增长最快的石油和天然气公司，其产量大约占到阿根廷原油总产量的17%左右。今年3月，中海油曾通过收购阿根廷石油和天然气公司Bridas Energy Holdings全资附属公司Bridas Corporation 50%的股份而间接获得了泛美能源20%股份。BP则持有泛美能源另外60%的股份，其此次意欲出售的正是这60%的股份。

　　周修杰认为，中海油若竞购成功，就将成为泛美能源第一大股东，拥有控股权，这对中海油来说自然是利好，但其面临的竞购风险和压力也非同一般。暂且不论中海油102亿美元的竞购价格是否物有所值，单就其作为一家国有石油企业，欲控股阿根廷第二大油气生产商，在获得阿根廷政府批准方面就有可能受到阻挠，并且阿根廷税法中也对此类资产收购行为也有所限制。

　　其次，中海油还将面对其他国际石油企业的竞争。虽然BP在墨西哥湾漏油事件中遭受重大打击，但其资产价值仍具竞争力，并且估价不低。早先消息显示，总部位于莫斯科的俄罗斯TNK-BP公司也是潜在买家之一。另外，其他一些国际油企如美国西方石油公司等也想从中分一杯羹。

　　中投顾问研究总监张砚霖表示，虽然中海油与BP具有良好的合作关系，并拥有充裕的资金流，在竞购泛美能源公司中具有一定优势，但从竞购战略来看，中海油独立参与竞标的风险较大。为确保在南美地区实现稳健扩张，中海油选择与其他国际石油企业组成联合竞标体共同参与竞购更为妥帖。这样无疑会增强成功系数，并且这种方式也成为中国石油企业近年来参与海外竞购的成功模式。

　　中投顾问发布的《2010-2015年中国石油市场投资分析及前景预测报告》显示，南美地区新增探明石油储量丰富，已经成为我国石油企业新的战略布局点，其中委内瑞拉、巴西、厄瓜多尔等国已成为我国重要石油进口国。中石化、中化、中石油等国内企业都已在南美地区获得了一定量的油气资源，中海油也于今年初在南美小有收获。若此次中海油竞购泛美能源公司成功，将进一步增厚其在南美地区的资源储量。