多晶硅价格上涨不具可持续性

　　文/中投顾问

　　近期，国内市场上的多晶硅价格出现了迅速飙升的势头，自7月下旬开始，国内多晶硅的市场价格开始上涨，从长期徘徊的60美元/公斤的市场低谷启动，一直上涨到目前的95美元/公斤左右，两个月内多晶硅价格的累计涨幅度已达到了50%左右，与100美元关口近在咫尺。

　　中投顾问高级研究员李胜茂指出，多晶硅板块是太阳能光伏产业链最上游的环节，近来多晶硅价格的持续上涨，已经对整个太阳能光伏产业的发展带来了一定影响，所以市场对于多晶硅价格的未来走势非常关注，特别是对多晶硅价格突破100美元/公斤的关口后，其价格是否仍将维持大幅上涨的趋势显得尤为关注。

　　李胜茂认为，多晶硅价格的上涨空间已经不大，近期多晶硅价格的大幅上涨并不具有可持续性。中投顾问最近发布的《2010-2015年中国太阳能光伏发电产业投资分析及前景预测报告》指出，此轮多晶硅价格的上涨是一种典型的恢复性上涨。一方面，2008年下半年开始的金融危机抑制了下游光伏发电站对上游多晶硅的需求，随着整个世界宏观环境的好转，光伏发电企业抑制的那部分需求逐步得到释放，这也就是为何多晶硅市场会暂时出现供不应求的主要原因。

　　另外，多晶硅行业利润率的回归也是造成此轮涨价的一个重要原因。由于多晶硅生产与提纯行业的进入门槛较高，属于资金和技术密集型行业，而且多晶硅又是太阳能光伏行业必须的原材料，所以长期以来多晶硅行业的平均利润率较高，而金融危机以来，多晶硅价格直线下降，使得多晶硅行业的利润率大幅下滑，而下游太阳能电池行业的利润率则在这种情况下出现了较大幅度的提升，于是光伏电池企业纷纷扩产，这也是当前市场对多晶硅的需求出现大幅增长的一个重要原因。需求的增加带来了多晶硅行业利润率的上升，这一过程实际上是多晶硅行业利润率的正常回调。

　　多晶硅价格突破100美元/公斤的关口并不难，但是后续增长的支持力量或许会就此出现反转。首先，价格是一把双刃剑，当多晶硅的价格处于低位时，下游光伏电池厂商对其需求可能会比较大，而当多晶硅价格上涨的幅度过大后，反过来会抑制一部分正常需求。其次，多晶硅价格超过100美元/公斤后，一些多晶企业先前在多晶硅价格低迷时抑制的产能会得到释放，供给的增加会大大缓解多晶硅市场供不应求的局面。