产品结构单一将是康芝药业劣势所在

　　文/中投顾问

　　康芝药业的主营业务为儿童药的研发、生产和销售。公司现生产和销售的自有儿童药产品主要包括瑞芝清(尼美舒利颗粒)、注射用头孢米诺钠、止咳橘红颗粒(国家二级中药保护品种)、感冒清热颗粒等品种。其中，治疗儿童解热镇痛类的西药瑞芝清是公司的主导产品，是其主营业务收入和利润的主要来源。中投顾问医药行业研究员郭凡礼指出，虽然康芝药业把瑞芝清的高市场占有率作为公司的竞争优势，然而正是这种产品的主导性日后将成为公司的劣势所在。

　　中投顾问医药行业研究员郭凡礼指出，虽然康芝药业除了瑞芝清外还生产其他儿童药产品如头孢系列产品、氨金黄敏颗粒、羧甲司坦颗粒、健儿乐颗粒、小儿四维葡钙颗粒等，但是由于其中的一部分产品投入市场时间短，目前并没有形成规模效应，也就是说，目前康芝药业主要是依靠瑞芝清来作为和其他竞争对手的核心竞争力。

　　郭凡礼指出，然而瑞芝清如今也受限于产能。虽然瑞芝清07—09年的销售收入占康芝药业同期主营业务收入的比例分别为64%、73%和81%，毛利润占公司同期销售毛利润的比例分别为73%、85%和90%。但是从09年开始，瑞芝清的产能已经接近极限，09年康芝药业瑞芝清生产线的产能率已经达到99.91%，而这种情况至少要到两年后才能缓解。

　　另一方面，康芝药业在强调自身优势时指出“康芝药业从02年起开始涉足第三终端市场的营销，是行业内最早发现我国第三终端市场商机并主动介入的专业厂商之一”、“在瑞芝清的生产上，其他企业只是拥有生产批件且是‘仿制瑞芝清’”以及“其他厂商生产的尼美舒利颗粒都不是主导产品，因此其所投入的专注度有限，产销规模和市场占有率都较小，在尼美舒利颗粒市场与康芝药业相比存在较大的差距。”

　　郭凡礼指出，目前国内有能力生产尼美舒利颗粒的企业有十家，包括海南赞邦制药、山东淄博新达制药、安徽皖北药业等等，而且这些药厂生产的尼美舒利颗粒在市面上均有销售。虽然这十家企业生产的尼美舒利颗粒在公司内部占比不明显，但并不意味着单个药在同行中的规模不大、缺乏竞争力。相反的，正是由于康芝药业目前就只有能力主要生产和销售瑞芝清这一种药，所以这种产品的单一性将成为康芝药业未来的劣势所在。

　　中投顾问发布的《2010-2015年中国医药行业投资分析及前景预测报告》指出，由于产品结构单一、产能明显不足以及同类药物的冲击带来的毛利率下滑都是康芝药业未来的风险所在。另一方面，随着国家推行药品降价措施的力度不断加大，康芝药业现有产品中部分品种也存在降价的风险。目前瑞芝清已经转为普药，市场趋于饱和，这也是康芝药业需要关注的一点。