国内大输液龙头科伦药业因环保问题或将无法完成IPO

　　文/中投顾问

　　近日，环保部公布了“未按期完成整改和出现新环保问题的23家公司名单”。在名单中，已经完成了招股程序亟待IPO上市的科伦药业榜上有名。中投顾问医药行业研究员郭凡礼指出，此次科伦药业已是第三次谋划上市，之前申请登陆A股主板和赴美上市都未能成行，如今虽然冲关中小板获得成功，但是或将因为此次环保部指出的环保问题而无法完成IPO。

　　中投顾问医药行业研究员郭凡礼指出，科伦药业主要从事大输液系列药品的研发、生产和销售，同时生产其它剂型的药品（包括粉针、冻干粉针、小水针、片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服液）以及西药合成原料。科伦药业自设立以来，主营业务与主要产品均未发生过重大变化，如今公司是中国输液行业中品种最为齐全和包装形式最为完备的医药制造企业之一。

　　根据中投顾问产业研究中心资料显示，5月25日，科伦药业中签率公布，其中签率达到3.1%，成为中小板史上中签率最高的新股；另一方面，科伦药业发行价高达83.36元/股，在近几个月中小板新股中仅次于海普瑞。郭凡礼指出，高中签率以及高股价显示出科伦药业魅力四射、备受投资者看好，然而突如其来的“环保名单”使得科伦药业面露愁容。

　　郭凡礼指出，09年，科伦药业销售各大输液产品22亿瓶（袋），市场占有率超出两成，销售额超过32亿元，净利润4.3亿元，公司07-09年净利润复合增长率超过50%，稳居行业第一。如今科伦药业拥有96个品种的大输液产品以及279个品种的非大输液产品，其中有25个品种的大输液产品和67个品种的非大输液产品纳入了国家基本药物目录之中。

　　郭凡礼同时指出，在科伦药业的招股说明书中，对于“风险因素”这一章节做出了十一个具体的内容，其中“环境保护风险”中明确指出：“本着发展生产和环境保护并重的原则，公司建立了系统的污染物处理管理制度和设备体系，对每一项新建或技改项目都经过严密论证，在项目实施中严格执行环保设计方案，使公司的废物排放达到了环境保护规定的标准，并通过了环境保护监管部门的验收。”

　　科伦药业同时也表示：“随着人民生活水平的提高及社会对环境保护意识的不断增强，国家及地方政府可能在将来实施更为严格的环境保护规定，这可能会导致公司为达到新标准而支付更高的环境保护费用，在一定程度上影响公司的经营业绩。”但这和环保部指出的“未按期完成整改和出现新环保问题”显然风马牛不相及。

　　中投顾问发布的《2010-2015年中国医药行业投资分析及前景预测报告》指出，科伦药业自设立以来一直深耕于大输液行业。07-09年，公司大输液业务占主营业务收入的比重都高达90%以上，07-08年公司的大输液产品市场占有率连续两年排名行业首位，公司是大输液领域的绝对领军人物。如今科伦药业上市进程已到最后一关，环保问题将成为科伦药业的心头之患。