铁路行业重点关注：资产注入和运价改革

　　文/中投顾问

　　铁道部在十一五规划中明确提出：根据我国国情和铁路实际情况，借鉴国外铁路和国内相关行业改革的经验，以坚持运输集中统一指挥、保持路网结构完整、提高运输效率为原则，总体设计，分步实施，积极稳妥推进铁路改革，逐步实现我国铁路管理体制的根本性转变。

　　中投顾问流通行业研究员黎雪荣认为，我国铁路在运输市场中份额的下降，除了同铁路建设滞后造成的供应不足有关外，还同铁路运输系统的实际运营效率低下有较大的关系，而造成这一结果的主要因素之一就在于我国铁路实行的是单一垄断的政府经营。

　　黎雪荣指出，铁路体制改革的大方向已经确定，而具体的实施过程将是渐进式的缓慢改革，但即使是改革过程中的一小步也将对铁路运营效率的提升发挥实质性的作用。2010年铁路行业关注的重点将是可能出现的铁路运价的变化和资产整合。

　　随着经济形势的不断好转，包括铁路运输行业在内的交通运输行业也呈现出整体回暖的良好趋势，但是同经济回暖的速度相比，仍然显得滞后。这同铁路运价偏低、铁路运力瓶颈以及铁路运营成本上升有直接关系，客运运价有10多年没有变动，随着燃油、电力价格的上调，铁路货运运价和客运票价都有上调的可能。

　　近两年铁路投资规模达到历史高峰，而铁路融资渠道比较有限，主要以债务融资为主，这将给铁路行业带来巨大债务和财务费用。长期下去，可能会造成“资不抵债”的局面。只有减小债务性融资的比例，增加权益性融资比例才能摆脱这种困境，而要增加权益性融资比重，则必须首先进行运价体制改革，实行物价联动机制，使货运价格体现真实的运价。

　　黎雪荣同时指出，为了便于铁道部进行权益融资，铁路资产注入上市公司是铁路行业未来的一个大趋势。太原局剩余铁路资产和朔黄线有望注入到大秦铁路，广铁集团的资产也有可能会注入到广深铁路等铁路公司；另外也不排除有优质高铁上市的可能。

　　中投顾问最新发布的《2010-2015年中国铁路行业投资分析及前景预测报告》显示，依据规划，2009-2012年将新建1.5万公里铁路，预计投资2.5万亿元，年均投资在6000亿元以上；2013-2020年将新建2.5万公里铁路，预计年均投资在3000亿元以上。