服装纺织行业有望在2013年末迎来新拐点

　　香港上市公司安踏体育8月7日晚间发布的2013年半年报显示，公司仍处在“去库存化”的困境中，报告期内实现营业收入33.67亿元，同比下降14.4%;实现净利润6.26亿元，同比降幅达到18.7%。

　　虽然上半年营业收入和净利润同比增幅都为负，但安踏体育的业绩却好于市场预期，被称为第一个显现服装行业上行拐点的公司。

　　受宏观经济形势影响，服装消费持续疲软，业内竞争环境日趋激烈，服装企业自2011年下半年以来受到巨大冲击。

　　商业环境面临成本持续攀升、库存积压的双重压力，竞争环境面临国际品牌与电子商务的两面夹击，种种不利因素的叠加进一步延长了服装行业的复苏时间。

　　2012年下半年尤为明显，服装类上市公司2012年年报业绩总体低于市场预期，报喜鸟、七匹狼、朗姿股份等上市公司业绩增速均出现同比下滑或低于市场预期，美邦服饰、希努尔、梦洁家纺、嘉麟杰等公司净利润甚至都出现超过20%的下降。

　　2013年上半年，市场低迷的状况也并未出现好转，部分公司终端的销售数据甚至低于上年同期，但随着行业内公司“去库存”的推进，终端以及渠道内的库存压力得到一定缓解；在阶段性筑底的同时，行业盈利模式也在逐渐改变，有利于解决盈利能力下滑这一行业内普遍存在的问题。

　　业内人士普遍认为，服装纺织行业有望在2013年年末迎来行业的向上拐点。

　　去库存进展顺利

　　截至2013年3月31日，除报喜鸟、搜于特、红豆股份、卡奴迪路等公司的存货较2012年三季报期有所上升之外，其他主要服装企业均有所下降，其中美邦服饰当期存货余额由21.99亿元下降至18.65亿元、九牧王则由7.79亿元下滑至5.84亿元、七匹狼由7.36亿元下降至4.65亿元、希努尔也从3.88亿元降至3.71亿元、朗姿股份由5.48亿元降至4.98亿元。

　　2013年度一季报显示，报喜鸟报告期末存货达到8.15亿元，较期初增幅为3.95%，较2012年三季报期末的增幅为9.40%。公司董秘方小波透露，虽然从财务报表上来看有些公司的存货数额并未下降，但其实行业内企业去存货的进展都还是不错的。

　　“事实上，企业的存货包括两个部分，一个是公司里的存货，也就是投资者可以在财务报表中看见的那个数据，另外一部分是渠道存货。虽然从一季报的数据来看，报喜鸟的存货量并没有明显减少，但其实公司渠道内存货数额在下降，去库存的效果还是很好的，报喜鸟整体的存货压力得到了有效的缓解。”方小波表示。

　　在行业持续低迷、库存压力空前的情况下，绝大多数公司选择了放缓渠道扩张、集中加大去库存的力度。截至2013年4月，九牧王关闭店铺数量多于新增店铺数量，公司净减40余家店铺；七匹狼2013年上半年净开店数也为负数，对经销商的拓展考核中也取消了新开店铺数量的硬性指标，更多改为对装修、补贴上进行帮助和扶持；报喜鸟半年内的新增店铺数量也不到30家，关闭十余家，与往年相比公司明显放缓了渠道扩张力度；国泰君安的公司调研报告也预计，卡奴迪路2013年主品牌新增店面在80家左右，增速降至18%左右，与2012年主品牌净开店125家相比有明显下滑。

　　目前，各大品牌服装企业直营销售增速均高于订货会，这在一定程度上反映了各大品牌服装去库存效果确实存在。

　　某知名券商分析师表示：“年初至今，主要服装品牌企业的终端销售折扣力度普遍加大，并且在传统的方式上增加了电商作为去库存的重要渠道，大部分品牌的新品折扣也低于上年，如卡奴迪路2012年新品折扣为8折，2013年就是7折。公司放缓渠道拓展力度，加大去库存力度，这些措施在短期内降低了企业的盈利能力，但目前行业筑底又处在转型期，此时甩掉库存压力，轻装上阵更有利于长期发展。从目前的情况来看，库存压力比较大的行业内主要企业在2013年年末左右应该可以达到比较理想的去库存效果。”