卡奴迪路激进扩张应收款暴增

　　服装行业不景气的情况下，卡奴迪路2012年并没有放慢扩张的步伐，伴随激进开店带来的是应收账款的同比大增151%，公司回款风险加大。另外，公司经营现金流急转直下，比期初大幅下滑70%。

　　2012年服饰终端消费不振，大环境压力下公司加大对加盟商的扶持力度，增加了加盟商的信用额度并延长信用期间，这导致公司应收账款急剧增加。截至2012年底，公司应收账款1.12亿元，较年初暴增151%，远超37.9%的营业收入增速。

　　零售的压力以及公司开店多规模的扩大，公司存货也急剧增加。2012年底公司存货2.67亿元，较年初增加82%。其中，成品库存即达2.21亿元，较年初增加99%。

　　2012年服装行业低迷，全国百家重点零售企业服装零售额同比增长12%，增速较2011年降低8个百分点，创近年来新低。但卡奴迪路2012年开店速度明显加快，全年门店净增125家，增幅39%，2011年公司门店净增量仅为51家。快速扩张严重影响了公司经营现金流，2012年公司经营现金流净额为3294万元，同比下降七成。经营性现金流入增速放缓，同比仅增长22%，远低于同期营业收入同比增速，也一定程度上反映了公司回款情况不够理想。

　　由于卡奴迪路于2012年2月份刚刚上市，相比同业其他公司，有因上市带来的资金优势，但公司的大举扩张建立在服装行业未来能尽快好转的基础上，一旦宏观经济回暖不如预期，卡奴迪路因扩张带来的回款风险将进一步加大。

　　4月9日，卡奴迪路收报36.54元，跌1.67%。