【金融界】朱庆骅谈人民币加速升值对纺织服装业的冲击

　　人民币升值是今年的大趋势。4月29日，美元对人民币汇率中间价破6.5，达到6.499，创汇改以来新高。进入8月份以来，人民币升值速度加快。8月19日，美元对人民币汇率中间价达到6.3925，再创汇改以来的新高。

　　我国的纺织服装业对外依存度很高，对汇率的变化非常敏感。这一轮人民币的升值将会对纺织服装业造成什么样的影响？纺织服装业的公司应该如何应对？我们请中投顾问的轻工业研究员朱庆骅先生来为我们进行分析。

　　金融界：近期，人民币升值幅度较大，人民币汇率连创新高。您认为，人民币升值对于纺织服装业的负面影响有哪些？

　　朱庆骅：这种负面影响，我想分别纺织业和服装业来谈。

　　对于纺织业来说，首先，人民币升值将导致中国纺织产品的出口价格提高，从而导致产品在国际市场上的竞争力下降。

　　其次，人民币汇率调整对大宗、低档纺织品出口冲击最大，其出口规模将受到抑制。事实上，人民币每升值1%，纺织行业销售利润率将会下降2%-6%。人民币升值增大企业生产成本，这包括劳动力成本的上涨以及原料主要从国内采购等情况所造成的原材料成本上涨，而成本的增加将推高产品价格。但是，终端产品的价格敏感程度较高，价格上涨的空间并不大。这势必压缩企业利润和部分销售量，导致行业销售利润率的下降。

　　最后，人民币升值将增加纺织企业的劳动力成本，而迫使企业搬迁至劳动力成本较低的内陆地区。这将打破原有的产业配套格局，增加企业的生存难度。

　　人民币升值对服装业的负面影响体现在以下几个方面：一方面，由于我国服装产品附加值较低（在国际市场上，我国服装产品的附加值仅为国外先进国家的几十分之一），行业内缺少国际性的优秀服装设计师，产品创新能力不足，因此对于人民币升值的抵御能力较弱；另一方面，缺乏自主品牌是我国服装业长期存在的问题，大多中小企业通过模仿大企业的品牌服饰进行生产，缺少自身品牌及影响力，以致于其产品利润空间小，人民币升值将直接减少这种以价格优势而获得市场份额的情况，而给予中小型服装企业较大冲击。

　　金融界：您认为，人民币升值对于纺织服装业有哪些正面影响？

　　朱庆骅：首先，人民币升值有利于促进产业整合，加快行业优胜劣汰。当前我国纺织服装业存在的中小型企业数量较多，并具有多、小、杂的特点。经过2008年金融危机后，行业内已经淘汰了部分中小企业，行业集中度开始不断提高。

　　今年，纺织服装企业面临的挑战更为严峻。这将加快淘汰产能落后、缺乏竞争力的企业，而由这部分企业让出的市场份额将由大型企业抢占。行业龙头企业将凭借其资金、规模、客户资源以及抗风险能力优势获得较高增长速度，而这将形成几大龙头企业占领大部分市场份额，而小企业则逐步退出市场竞争的格局。

　　其次，人民币升值将缓解输入型通胀压力以及货币对内贬值，有利于缓解以内销为主的纺织服装企业的成本压力。与此同时，对原材料需要大量进口，产品却主要在国内销售的企业来说，能够有效降低企业成本，具有积极的推动作用。

　　最后，人民币升值在一定程度上能够推动中美贸易摩擦的解决。纺织业是美国的“夕阳”产业，但却是支撑起我国经济发展的重要产业。凭借固有的劳动力成本优势，我国纺织品在国际市场上具有较强竞争力。经过几十年的发展，我国在中美纺织品贸易中的贸易额从1981年的仅12亿美元扩大到2008年的118亿美元。然而，对于我国纺织业的快速发展，美国商务部从2005年就开始采取一系列措施限制进口我国的一些商品，而由此也带动了其他国家对我国纺织品贸易实施特殊保护措施。中美纺织品贸易长期以来都是中美经贸乃至政治领域中的敏感问题。

　　金融界：从纺织服装业上市公司已经发布的中期报告来看，你认为上半年的人民币升值对他们的业绩造成什么样的影响？

　　朱庆骅：上半年纺织服装板块下跌4.9%；服装板块表现逊色，下跌9.02%。这主要是由于人民币升值，导致出口拉动作用减弱。尽管产品价格上涨，但是其销售量受限制约了整体的销售额上涨。

　　事实上，纺织服装板块的分化程度正在加剧。一部分具有良好市场基础和品牌的上市公司通过提价、渠道扩展、新品牌战略等方式转嫁成本压力，仍获得了一定发展，例如美邦服饰，其一季报显示净利润达20297.90万元，同比增长1222.70%，而另一部分生产型上市公司对于成本的敏感度高，议价能力有限，受人民币升值影响较大，例如主营服装辅料、梭织针织面料的金飞达，一季度营业收入同比下降了14.31%，而归属上市公司股东的净利润则大幅下挫了78.08%。

　　金融界：您对纺织服装业的上市公司应对目前的国际经济环境，有什么样的建议？

　　朱庆骅：在产品方面，纺织服装企业需要加速调整产品结构，着力提高产品附加值，建立自主品牌，积极推进加工贸易向深加工、高增值的方向发展。我国纺织服装业长期凭借成本优势在国际市场上拥有一定竞争力，但是产品的品质、档次却处在中低档水准。产品技术含量较低，附加值高的工业用功能性纺织品极少，主要是大众消费的中低档次产品，因而需要提高面料生产水平。另外，我国服装企业进行品牌开发的意识不强，导致自我产品的设计开发和品牌知名度低，出口主要以定牌、来料加工为主，因此必须通过着力创建自主品牌以直面国际市场竞争。

　　在市场布局方面，要加快实行“走出去”战略，通过直接投资、国外设厂、联合办厂等方式绕过贸易壁垒，完成国际市场的开拓和布局。这方面做得比较成功的范例是九牧王的国际化道路。九牧王将公司总部迁至厦门后，便通过与IBM结盟，解决了供应链问题，随后以收购控股方式将一个欧洲服装品牌的51%股份收入囊中，同时向台湾、香港、东南亚等国家和地区逐一实施“走出去”战略。

　　在风险控制方面，企业可以利用外汇金融工具有效规避外汇风险，提高企业的风险抵御能力。例如在国际结算过程中运用远期结售汇产品，锁定收付汇成本，或者运用掉期交易产品，实现本外币资金的合理运用。