原材料降价产品涨价 服装业获机构青睐

　　纺织服装行业可能孕育着机会，8月初该行业延续了7月份跑赢市场的突出表现。由于近几个月来棉花等原材料价格的下降，一些年初对产品有所提价的公司将获得额外的利润，而这一预期还得到了机构的认可。

　　产销两旺价格上调

　　国家统计局的数据显示，今年上半年，化纤、服装领域的投资增长在近60个小行业中名列前茅。

　　据国家统计局资料，在各行业固定资产投资情况(2011年1～6月)中，化学化纤制造业投资额302.8亿元，比去年同期增长53.3%，在所有行业中排名第二。而纺织服装、鞋帽制造业排名第五位，为964.45亿元，同比增长42.3%。

　　在市场的另一面，社会对纺织服装的需求也以两位数增长。国家统计局公布，今年上半年市场销售稳定增长，社会消费品零售总额8.58万亿元，同比增长16.8%。其中，服装鞋帽、针纺织品1～6月零售总额3727亿元，同比增长23.9%，高出社会消费品零售总额增长7个百分点。这些数据表明，我国纺织服装行业今年保持着供需两旺的态势。

　　在通胀的背景下，纺织服装行业产品涨价也变得不可避免。光大证券分析师李婕认为，“涨价在服装行业已经早就出现。纺织服装行业的核心价值主要集中在品牌服饰及家纺类。品牌服装早在今年年初的订货会上就涨了价，幅度一般在10%至20%之间。”

　　福建七匹狼实业股份有限公司的品牌中心，确认了服装产品涨价的说法。该部门相关人士对表示，现在服装行业在终端销售及订货会上的涨价已是一种行业现状，比如利郎、希努尔、九牧王等都已经提价。七匹狼的订货会今年是3月份和9月份，而今年3月份公司产品的价格已经上调。

　　原材料价格下跌

　　在服装行业产品提价的同时，该行业的成本却可能会下降，因为像棉花以及一些化学原料的价格在近期出现回落。

　　中国棉花协会的统计数据显示，中国棉花价格指数已经自今年3月10日的31000元/吨跌至7月29日的20000元/吨，跌幅达30%以上。

　　中国棉花协会相关人士表示，由于天气的原因棉花的产量今年还不能确定，但可以肯定的是今年棉花的种植面积与去年相比已经增加了5.2%。

　　而郑州商品交易所的数据显示，自3月中旬后，棉花1201、1109两个主力期货合约也一直处于弱势下行的态势，已达五个月之久，宏源期货、上海中期等多家期货公司也表示将继续对棉花看空。

　　另外，制作服装的主要化学原料之一PTA(精对苯二甲酸)价格近几个月来同样一直走低。PTA主力合约201在郑州商品交易所的表现是，从2月中旬的12000/吨跌到7月底的9500元/吨，其跌幅达20%以上。

　　上游成本的降价对具有终端定价权的服装企业会产生利好，相反，纺织企业则相对要苦一些。据分析师李婕透露，纺织服装行业中作为上游的纺织企业其毛利率也就在10%左右，其利润率在3%～5%，主要靠规模生产。上游纺织企业的利润与服装、家纺的利润相比要差很多。

　　而它的下游，品牌服装企业制造成本也就在10%～30%之间，因此终端的加价会对利润产生很大的影响。在另一面，考虑终端销售是否会随着成本的下降而降低从而缩小利润空间，品牌服装的龙头企业七匹狼品牌中心的相关人士给予了否定的答复。

　　上述七匹狼品牌中心人士表示，“产品的价格设立一般不会因为一些暂时情况而改变，因此目前还不会因成本的下降而降低价格。”

　　业绩突出机构关注

　　因为产品提价，而原材料价格下跌，服装行业已引起了多家机构的关注。光大证券、安信证券、广发证券、中信证券、国金证券等券商分别在6月份和7月份出具了多份研究报告对服装纺织行业给予价值持有的评价。光大证券和广发证券更是在27天之内连续给出10份买入评级。

　　此外还有多家机构在二季度也都增持了服装、家纺等品牌公司。七匹狼的第一流通股东持股不变，第二大流通股东广发策略优选在一季度持有949万股，二季度增至979万股。

　　再比如招商信用债券型证券投资基金新近买入334万股的九牧王，并且买入鹿港科技37万股。而罗莱家纺第一大流通股东富国天惠一季度持有208万股，二季度增持到268万股。

　　对于纺织服装行业中以品牌服装、家纺为代表的核心公司，在88家从事纺织服装行业的公司中进行了财务筛选。以公司的资产运营能力和盈利能力为基准，按销售毛利等指标，我们选出了6家比较优秀的公司。

　　这些公司净资产收益率高于10%，2010年归属母公司净利润增长在20%以上，最低销售毛利率不低于35%。

　　其中，七匹狼净利润收入最稳定。公司2004年在深圳证券交易所上市，连续六年净利润同比增长超过30%，负债率最高只触及到35%，2010年负债率为31%。数据研究部统计，14家券商给出2011年每股收益预测中，最高为上海证券的1.51元，最低为长江证券的1.28元，平均每股收益1.34元。

　　富安娜极具增长潜力。2011年7月6日，公司董事会确定对166人进行股权激励，股票期权总数为233.5万份。现公司在全国已有1200多家网点，据官方网站公布，将重点招商地区主要安排在北京、天津、上海、重庆、深圳具有品牌消费能力的一线城市。

　　在市场方面，这六家公司的股价表现远远领先于大盘。深圳成指自6月20日反弹起，截至8月2日，32天涨幅为5%。七匹狼32天涨幅15%，报喜鸟为13.6%，罗莱家纺14.8%，探路者22%，富安娜24%，九牧王30%