棉花替代品涤纶短纤紧追而上

　　作为棉花的替代产品，涤纶短纤价格也随之走出价格低谷，开始步入价量齐升的景气周期。

　　据证券时报10月22日报道，2010年以来，国内棉花价格由年初的不到14000元/吨上涨到目前的26000元/吨，棉价创出15年来新高。作为棉花的替代产品，涤纶短纤价格也随之走出价格低谷，开始步入价量齐升的景气周期。

　　光大证券分析说，上半年，棉花减产是推动市场上升的主要因素;下半年，强劲的消费则成为棉价上涨的新引擎。由此判定，棉花市场的“高棉价时代”已经到来。

　　据了解，在纺纱原料消费方面，棉花占比约在50%左右，涤纶短纤在35%左右，粘胶短纤在7%-10%，剩余份额则被其他原料所占有。棉花与化纤既有替代，又有互补的消费关系。棉花价格高企，将增加涤纶短纤和粘胶短纤的使用量。化纤价格高企，则会封住棉花的下跌空间。

　　光大证券研究员王席鑫解释说，棉花与化纤之间存在一定的可相互取代的交叉应用领域，以价格为杠杆的“此进彼退”的竞争过程往往多发生在这一交叉应用领域中。

　　简单地算一笔账。目前，国内棉花需求量在1000万吨以上，缺口350万吨左右，假设5%的份额被涤纶短纤替代，相当于涤纶短纤增加了50万吨的需求，而涤纶短纤大化纤国内产能为580万吨，加上中小化纤280万吨，总共860万吨左右的产能。由此看来，棉花价格高涨，将直接导致短纤行业需求增加5.8%。

　　据悉，棉价近期大幅上涨，企业已经开始加大涤纶、粘胶纤维使用比例来规避风险。另一方面，这又将推动涤纶、粘胶纤维的需求，进而推动其价格的上涨。

　　从价格趋势来看，今年上半年，涤纶短纤的价格一直处于波动区间，年初至九月份，价格保持在10000元/吨左右。目前，淡季已过，诸多研究机构断定，今年，化纤行业最坏的时期已经过去。近期限电、停产维修以及原材料价格上涨也对其价格形成了有效的支撑。

　　受下游需求增长及出口复苏的影响，三季度以来涤纶短纤行业景气向上。目前，涤纶短纤价格已涨至13000元/吨。从棉花与涤纶短纤的吨价差来看，目前已扩大至万元，而从历史来看，正常价差应在3000-4000元/吨。如此巨大的价差，意味着涤纶替代棉花的量会逐渐加大，未来1年内需求向上。

　　据了解，涤纶短纤的新建项目投资周期在15个月以上，由此可见，未来1-2年内的产能难有所提高。随着需求的旺盛，涤纶短纤开始步入景气向上周期。