上半年家纺企业运行盘点

　　八月天，炎热的不只是天气，沸腾的还有资本 市场。本月底将是各大企业业绩中报出炉的最后期限，2010年的行业销售回暖都为各企业带来了怎样的效益，已成为众所期盼的最大亮点。在中报还没有公布之前，很多大型企业已经急切地将预期发布出来，想与股民共同分享上半年业绩大涨的喜悦。截至发稿当日，众多纺织服装企业并未如其他行业一样发布中报预期，但是很多证券投资机构已经迫不及待地将纺织服装的重点公司利润层层剖析开来，向大众展开了一幅“浓墨重彩”的业绩前瞻风华图。

　　申银万国证券公司在其公布的中报盈利增速预期中给出了这样的数据：预计增速接近100%的有华孚色纺（每股收益0.7元，增速95%）；增速在50%左右的有罗莱家纺（每股收益0.54元，增速49%）、富安娜（每股收益0.37元，增速47%）、梦洁家纺（每股收益0.52元，增速53%）；增速在30%-40%之间的公司有报喜鸟（每股收益0.19元，增速41%）、七匹狼（每股收益0.45元，增速35%）、伟星股份（每股收益0.36元，增速31%）；增速在20%-30%之间的公司有联发股份（每股收益0.75元，增速28%）、鲁泰A（每股收益0.32元，增速21%）、探路者（每股收益0.17元，增速21%）。

　　申银万国证券分析师赵金厚给出的分析是：纺织服装上半年增长较快，但下半年增速会放缓。在申银万国对所覆盖的纺织服装行业重点公司的预测中，有80%的公司净利润增速超过20%，有60%的公司净利润增速超过30%。预计纺织服装重点公司2010年上半年净利润同比增长38%，增速依然较快。如果分季度看，一季度同比增速47%，中报增速预计为38%，全年增速预计为33%，由于2009下半年消费开始回暖，因此存在基数回升的因素于2010年下半年行业增速中会有所放缓。

　　众所周知，今年第二季度大盘一直在深幅调整，上证指数下跌23.8%，深证成指下跌26%，纺织板块指数也平均下跌21.6%，小于大盘。但是很多优质企业仍然处于上涨行列，如重组股——天山纺织，因资产重组而受到追捧，上涨幅度最大；而另外的优质企业如七匹狼、罗莱、富安娜和报喜鸟也都在上涨区域中榜上有名。不难看出，在调整的市场里，业绩持续增长、质地优良的公司还是值得青睐的。那么这些优质企业到底在行业中做出了哪些业绩让业内人士都普遍认可呢？

　　最亮眼：伟星股份、罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺

　　主营服装辅料业的伟星股份是比较大的亮点。国金证券也认为其销售业绩约60%的销售得益于国内如报喜鸟、美邦和七匹狼这样的大中型品牌服装企业，而公司销售、研发和生产之间完美结合，内部管理和经营水平也达国内最高，尤其销售服务能力明显领先国内同行。而招商证券也同时看好伟星股份，认为其订单恢复强劲，价格得到了有力保证。由于公司客户是国内纺织服装零售行业，具有一定的议价能力，业绩增长的风险相对较低。申银万国证券也预估伟星股份的中报增速在31%左右，而招商证券也分析认为，若伟星股份的纽扣产能可以开始新的扩产计划，那么可以带来更为快速的持续增长。因此，业内人士预估，伟星股份未来可能以20%左右的速度持续增长，

　　而罗莱、富安娜、梦洁三大家纺品牌也在资本市场中同享市场盛宴，笑看风起云涌。如今的家纺市场快速发展，而且市场重点逐渐向居民日常生活消费方向转变；尽管这三大家纺品牌经营水平不如七匹狼，但是家纺市场竞争毕竟也弱于休闲服，先发和渠道优势更为明显；从申银万国给出的数据中可以看出，三大品牌的增速都在50%上下，而招商证券业也认为这三大家纺品牌在危机过后，门店的经营正逐步复苏，同时家纺市场需求恢复，销售良好成绩喜人。业内人士也预计未来业绩可能以30%左右的速度持续增长。

　　最稳健：七匹狼、报喜鸟

　　休闲服市场快速发展是七匹狼股指增长的因素之一，国金证券认为七匹狼公司是国内休闲服品牌经营模式的创始者和领先者，即打造出了“加盟制＋专卖店＋灵活多变的市场营销＋符合流行适销的产品”的营销模式，品牌经营水平在国内首屈一指；我们可以看到申银万国证券给出的预测数据中也标明七匹狼增速为35%，同时招商证券也认为七匹狼的终端需求维持了恢复的趋势，夏装销售比春装有所改善，所以年中增幅较高。业内人士分析，七匹狼未来的业绩可能将以30%左右的速度高速持续增长。

　　主营商务西装的报喜鸟增幅较高，是因为今年西服行业平稳发展，公司又是国内西服品牌的龙头企业，品牌经营策略符合西服和商务男装发展状况；同时因为稳妥地推进了圣捷罗品牌的建设，业内人士预计中长期业绩可能以20%的速度持续增长。

　　最争议：美邦服饰、星期六

　　在申银万国证券公司给出的数据中预测，美邦服饰（每股收益0.07元，同比下降70%），在众多增幅预期大涨的品牌中，这样的跌幅可谓是“金鸡独立”。造成这样的跌幅是因为美邦服饰前期大笔支出的费用还未产生效果，较大的费用压力依然阻碍利润增长；但是招商证券却给出了不一样的预期，认为美邦服饰中期收入表现将增幅较快，且外延扩张更有保障。招商证券还认为，美邦品牌通过主题产品等一系列更为有效的方式保证了直营门店的快速增长，加盟市场在各项支持下则持续恢复。

　　而星期六在申银万国证券公司的预期中被认为只有（每股收益0.2元，增速4%）。因为星期六的所得税率从12.5%提高到了25%，同时女鞋行业二季度的折扣率较高，公司的营销费用又有所提高，尤其是6月份签约代言人的活动费用一次性摊销，从而给净利增速带来了一定的压力，所以增幅不会太大。而招商证券则认为星期六增幅较快，增幅会达到30%左右。招商证券认为，由于星期六鞋业的门店质量提高，以及推货策略的实施，收入会保持较快速的增长；国金证券则给出了较为中立的分析，认为星期六鞋类市场竞争虽弱于休闲服，但龙头企业具有先发和渠道优势，不过整体发展尚无家纺这样的重大转变，增速可能不如家纺；公司未来业绩亮点来自索菲亚和菲波利尔等新品牌，但新品牌业绩仍需时间检验。