品牌服装业正处于黄金发展期

    08年以来，纺织企业发展遇到很大困难。但从上市公司看，纺织生产型企业内部分化加剧，呈现不景气状态，而经营品牌和零售为主的服装类上市公司仍处于黄金发展期。

　　四大驱动要素推动品牌类上市公司增长

　　国内品牌服装类企业延续2007年大丰收势头，2008年一季度普遍取得不错的业绩。根据公司公告显示，报喜鸟一季度净利润同比增长61%，上半年业绩预计增长60%～90%；七匹狼一季度净利润增长180%，上半年业绩预计增长100%～150%；美邦预计2008年销售收入增43%，净利润增60%。

　　居民可支配收入长期持续增长、人们消费习惯改变、品牌相对稀缺、企业处于渠道快速扩张期是推动品牌运营企业全面红火的四大驱动要素。

　　一、经济基础是品牌服装消费热潮形成的根本原因

　　1978年改革开放以来，中国经济环境一直较为稳定，城镇居民可支配收入和农村现金收入连续保持30年增长，这在整个中国5000年的历史长河中可以媲美康乾盛世。随着人们生活的日益富足，对于衣着的消费从最初的数量和基本功能型满足逐步提高至对美、潮流的追求。

　　日本的经验表明，在二次世界大战以后，经过30年左右的发展，大众休闲服装在日本获得了极大的发展，典型受益企业代表：UNIQLO；随着经济的进一步发展，奢侈品在日本市场也得到了极大的发展。我们判断：未来只要不发生巨大战争和自然灾难，在中国经济仍然呈现稳定发展的情况下，这种对品牌服装的消费热情将会继续延续，中国的品牌服装仍将欣欣向荣。

　　二、品牌服饰消费习惯逐步形成

　　上世纪80年代末到90年代初，购买品牌服装的人群仅仅局限在一群先富起来、对生活品质有较高要求的少数群体。2000年以后，中国快速城镇化促使品牌服装消费成为潮流，同时呈现大众化趋势。

　　目前，城镇和富裕农村地区80后人群的消费值得关注，他们观念较为激进，储蓄观念相对淡薄，年轻、休闲、时尚成为潮流，品牌消费意识远高于40岁以上的人群。这种品牌消费习惯一旦形成，将会延续终身，为未来中国品牌服装发展提供坚实的市场基础。

　　三、品牌相对稀缺性
 
　我们认为，虽然国内有众多服装品牌看似处于白热化竞争中，国内现有的强势品牌仍处于黄金发展期，主要原因在于：

　　二三线城市仍是国际品牌布局的盲点。由于二三线城市居民收入水平相对较低、受众群体较少，以及对中国市场环境了解需要一个过程，国际品牌目前主要在一线城市展开布局，二三线城市主要是国内品牌的天下。

    例如，时尚休闲大鳄ZARA目前在中国的布局主要集中在北京、上海、杭州、天津等地区，远未达到和国内同档次品牌竞争的局面。

　　品牌是不可复制的，想塑造成功第二个“七匹狼”式的品牌非常困难。品牌的形成需要以广告宣传为基础，而广告费用的支出与3-5年前相比，有数倍的增长。没有强大的资本作为后盾，很难塑造成功新的服装品牌。

    渠道建设必须能够同步，而渠道资源的成本与前几年相比，也呈现出数倍增长。目前，不仅是七匹狼、报喜鸟、美特斯.邦威以及各大国外服装品牌在争夺各城市中的黄金地段，飞亚达、新宇亨吉利等其他行业零售商同样迫切希望获得此类渠道资源。

　　四、未来成长空间

　　行业特征决定上市公司成长速度，从品牌服装细分行业看，增速由快到慢依次是运动服、休闲、正装：运动服和休闲服具快速消费品特征；正装类似于固定资产，更换速度相对较慢。从三家品牌运营企业所处的行业成长速度看，七匹狼所在的商务休闲行业近年来成长速度超过正装。

　　渠道数量扩张、单店内生性增长是品牌企业业绩增长直接驱动因素，从各家上市公司实际经营情况看，2008、2009年仍然是渠道快速扩张期，其中，七匹狼扩张速度最快；报喜鸟随着休闲系列的推出，如果管理和品牌运营方面能够同步，渠道扩张空间较为广阔；雅戈尔由于资金实力雄厚，自有渠道资源在国内所有品牌服装运营企业中最多。