纺服上市企受益内销升温

　　近期以来，受原材料、劳动力价格、汇率上调等多重因素影响，国内服装行业的生产成本不断攀升。业内人士认为，2008年，纺织服装出口依然会稳定增长，但国内消费市场的重要性将日趋突出，从长远来看，内需必然成为服装行业的主要支撑要素。

　　●出口渐转内销

　　一方面，纺织服装业的出口增速出现减缓迹象。海关总署公布的统计数据显示，4月份当月，我国纺织服装出口增速回落，出口141.7亿美元，增长10.4%，其中，纺织品出口59.8亿美元，增长23.1%，服装出口83亿美元，仅增长4.02%，创今年最低。1-4月，纺织品服装出口总额为517.25亿美元，增长17.08%，其中，纺织品出口202.23亿美元，增长26.63%，服装出口315.02亿美元，增长11.67%。

　　另一方面，纺织服装业在国内市场的销售额快速上升。根据国家统计局的数据，4月份，社会消费品零售总额8 142亿元，同比增长22.0%。其中，服装类消费品零售总额同比增长29.7%。

　　业内人士认为，纺织服装类企业对商品出口的整体依赖性比较大，但是近两年来，受输欧美纺织品配额限制、原材料、劳动力价格、汇率上调等多方面因素的影响，服装行业的生产成本在不断提高，企业的生存空间越来越小，很多出口导向的小型服装企业均表示遭遇发展困境。

　　目前，已经有很多订单滑落到巴基斯坦、印度、越南等东南亚国家，而随着服装出口退税税率的降低，国际订单可能出现加速外流的现象，从而进一步挤压行业利润。

　　在这种情况下，内需必然成为服装行业的支撑要素。业内人士表示，目前，从赢利能力看，内销型服装类上市公司表现得较为抢眼，毛利率、净资产收益率分别能达到29.23%、10.84%，是行业平均水平的2倍，在整个纺织板块中处于最高水平。

　　他说，形成这种状况的主要原因来自于两个方面：一是受益于我国居民收入提高带动的消费升级热潮的形成，居民对品牌服装需求大幅增长；二是受益于投资收益的大幅增长，投资收益占利润总额的比例接近1/2。下一步，继续提高产品附加值，提高国内市场占有率及定价能力将是服装企业的关键所在。

　　●关注四类热点

　　2007年纺织服装行业运行超出市场预期，2008年的情况又将如何？一位行业分析师认为，今年纺织服装出口依然会稳定增长，但更看好国内消费市场，从国内消费热点中寻找投资机会将更为安全。

　　该分析师预计，2008年纺织服装出口额增长仍能达到15%，国内限额以上服装鞋帽针纺织品类零售额增长为18%，行业收入、利润分别增长20%、25%。但在人民币升值加速、美国经济下滑的背景下，市场对纺织服装出口额增长的确认将更多的来自行业数据的滞后反映，而不是提前预期，这将使出口类纺织服装上市公司的估值空间被压缩。

　　另外，目前国内纺织服装上市公司估值水平普遍高于国际市场尤其是香港市场，因此给予行业中性评级。

　　他说，应关注以下几类消费热点：一是体育用品。中国经济正处于上升期，中国体育用品市场仅占全球市场的2 %，其消费潜力远远没有释放出来。预计未来5年中国体育用品市场将保持20%的复合增长。

　　2008年北京奥运会将是一场空前的体育盛会，中国体育用品市场增长可能超出预期，自有体育用品品牌企业(安踏体育和李宁)、代理国际体育用品品牌企业(百丽和中国动向)均能从中受益。

　　二是女性服饰。

　　目前中国的经济和消费形势已为女性服饰的高增长提供了必要条件。

　　与女性服饰有关的上市公司中，百丽的女鞋、宝姿的高档女装、瑞贝卡的女性假发和伟星股份的多彩人造水晶钻产品等都会有较快的增长。

　　三是婴儿消费品。

　　2007年，中国进入新中国第四次人口出生高峰期，与婴儿有关的消费品将迎来黄金时代。江南高纤是国内婴儿纸尿裤无纺布纤维最大生产商，将受益于中国婴儿潮时代的到来。

　　四是商务服装、家纺产品。

　　2006年，中国城市化率已接近50%，城市人口增加带来对商务服装、家纺产品的需求。相关上市公司如雅戈尔、七匹狼、报喜鸟和孚日股份等，都有望分享这一机会。