纺织服装：增长确定的品牌服装具备较好防御性

2012-11-08 中国服装投资网

中投顾问提示：纺织服装2012年三季度单季收入和净利润增速持续放缓。三季度终端消费低迷的状况没有得到明显改善，行业延续了上半年整体增长乏力的趋势。

　　纺织服装2012年三季度单季收入和净利润增速持续放缓。三季度终端消费低迷的状况没有得到明显改善，行业延续了上半年整体增长乏力的趋势。

　　申万纺织服装重点公司Q3单季收入同比增长3%，净利润同比下降17%，前三季度重点公司收入同比增长6%，净利润同比下降13%，增速持续放缓（12H1收入增长7%，净利润下降10%）。其中纺织制造企业收入同比下降2%，净利润同比下降57%，虽下降幅度略低于中报但仍然拖累整体板块业绩；服装家纺企业收入同比增长8%，净利润同比增长4%，增长情况好于出口制造企业但较中报增速有所减缓。

　　部分企业财报较中报出现恶化，应收账款和存货有所上升：分子行业来看，（1）男装增长较为稳健，渠道库存压力较中报有所上升，公司加大加盟商信用额度导致应收账款上升，整体运营质量仍然相对健康；（2）高端女装处于发展的初级阶段，净利润保持高增长趋势，存货规模稍有增加，业绩符合预期；（3）家纺行业三季度秋冬装集中发货，收入增速和库存情况稍有改善，费用得到一定控制但对于全年业绩的压力犹在，业绩多低于预期；（4）休闲服行业受国外品牌和电子商务崛起双重夹击，市场竞争激烈程度进一步加剧，三季报净利润符合或低于预期，应收账款持续上升；（5）出口制造类企业收入和净利润均呈负增长，三季报业绩低于预期，行业整体运行压力大，预计短期内复苏的可能性较小。

来源：证券时报网